É uma forma censurada de falar “caralho”.
Interjeição que pode significar espanto, surpresa, descontentamento, felicidade, susto, etc.
Sinônimos: caramba, calica
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Caraca vem do espanhol carago ou caraco, que também significa carajo, caralho.
Mas a gíria se popularizou no Rio de Janeiro, onde os cariocas em alguns momentos preferem não falar "caralho", e por isso escolheram uma palavra com pronúncia parecida pra usar no lugar, quando não podem falar o palavrão.
Rapidamente, a versão light de caralho saiu do Rio e ficou famosa no Brasil todo.
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"Caraca, essa burocracia me dá uma raiva!"
"Caraca, essa voz é tão familiar"
"Você joga bem demais, caraca!"
"Caraca, acabei de ganhar um presente!"